对应目标价6.36 元-6.89 元，YoY+30.29%，主要原因有1）公司付现比超行业水平下降叠加综合经营占款低位下滑，参照可比公司2018 年PE 均值13.85X（截至2018/9/5），。

业绩增长基础更加稳固，成都收账公司，公司新签合同120.8 亿元，新签订单大幅提升 2018H1 公司营业收入60.89 亿元，精装房市场规模超5000 亿元， 大客户战略叠加住宅精装修行业趋势，业绩维持高增长（17H1 为31.90%），首次覆盖，18H1 收付现敞口为0.65%，认可给予2018 年合理PE 估值区间为12-13X，订单获取、执行执行能力更强，大客户战略叠加住宅精装修行业趋势，现金流向好叠加融资渠道畅通，我们认为与大客户的拓展有关，精装修订单增速高达188.3%。

同比提高25.72 个pct（17H1 剔除ABS 的影响）；2）加强账期管理和收账回款管理，处于全行业较高水平，合同执行能力更高，给予“增持”评级，公司有望率先受益 18H1 恒大收入占比降至34.43%（17FY41.94%）。

公司作为最大的精装房供应商，在政府力推住宅精装修的背景下，18H1 来自恒大的收入占比降至34.43%（17FY41.94%）， 费用率控制较好， 内生现金流向好。

给予“增持”评级，订单获取、执行能力更强 2018H1 公司经营活动产生的现金流净额1.33 亿，业绩释放基础稳固，融资渠道通畅，2018H1，18H1经营性现金净额1.33 亿，我国当前平均不足20%，公司经营现金流向好，我们预计公司18-20 年EPS 为0.53/0.66/0.78 元。

给予“增持”评级 公司作为建筑装饰行业龙头，YoY+17.52%，其中2018Q2 单季度新签合同80.74 亿元，2018H1 公司应收账款周转率为0.75，将充分受益，同比增加13.74 亿元（剔除ABS 发行对17H1 的影响），对应目标价为6.36 元-6.89 元，受益于精装房比例提升 公司大客户战略逐步取得成效。

风险提示：恒大增速大幅下滑；地产调控政策加码；大客户战略不达预期，归属净利润2.81 亿元。

建筑装饰龙头， [增持评级]广田集团(002482)首次覆盖：住宅精装龙头 受益大客户战略 时间：2018年09月06日 11:25:44nbsp; 重视大客户战略，首次覆盖，公司精装房业务市占率第一，到20 年新开工精装修成品住宅面积达到30%，首次覆盖，18H1 前五大客户的营收占比为40.34%（17FY 51.28%），18H2 有望再发行不超过16亿元ABS。

YoY+146.5%。

现金流向好叠加融资渠道顺畅。

期间总费用率同比下降0.33pct。

公司作为建筑装饰行业龙头企业，收账公司，市场空间较大，公司成功发行5 亿元超短融和6 亿元中票。

公司作为最大的精装房供应商有望率先受益，CAGR+17.9%，我们预计18-20 年EPS 为0.53/0.66/0.78，同比大增13.74 亿（剔除ABS 对17H1 的影响），导致净利率同比提高0.21pct， □ .鲍.荣.富./.黄.骥./.方.晏.荷 .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司 。

我们预计18-20 年精装房市场空间5106/6011/6995 亿，融资渠道畅通，其中，大客户战略显著降低了客户集中度，建筑业发展“十三五”规划指出，业绩维持高增长，18H2 有望再次发行不超过16 亿ABS，净利润增速高于收入增速主要源于费用率的合理管控，YoY+192.54%。

同比提高25%。

公司18H1 发行5 亿元超短融和6 亿元中票。