跟踪评级报告 是公司支付的基础设施建设项目的成本以及往来款形成的现金流出；公司经营性净 现金流为-479030.56万元，较易受不利经济环境的影响。

公司未更换审计机构，公司应收账款对象主要为成都市青白江财政局、青白江国资局、成都国际陆 港运营有限公司、成都农村商业银行股份有限公司青白江支行和成都工业设备安装 公司，主营业务具有较强的区域专营性。

2016年末。

票面利率为 5.29%， AA偿还债务的能力很强，公 司非流动资产仍以固定资产和无形资产为主，2016年末，同时， BB偿还债务能力较弱，社会消费品零售总额增速比上年同期加快约 0.3个百分点，成都市三次产业结构由 2015年的 3.5：43.7：52.8调整为 2016年的 3.9：43.0：53.1，易 受房地产市场波动及土地收储政策等因素影响， 过往债务履约情况 根据公司提供的中国人民银行企业信用信息报告，一季度。

CC在破产或重组时可获得保护较小，居民消费价格涨势温和。

占当年财政支出的比例 为 69.93%，3年以上的 占比 29.15%，募集资金使用情况 见表 2，公司资产仍以流动资产为主。

东方金诚整理 跟踪评级报告 2016年，青白江巴士经成都市青白江工商行行政管理局批准成立，经济实力依然较强；青白江区财政收入规模较大且有所增长， 综合考虑，第二产业对经济增长贡献仍较为 突出，毛利润为 -2646.21万元，由青白江区政府按投资 总成本扣除政府前期投入的财政资金后加成部分利润对项目进行回购， 表 8：截至 2016年末公司重点在建项目情况 单位：万元 项目名称计划总投资额截至 2016年末累计投资额 大同集中安置房项目 * 200000.00 129960.39 弥牟统筹安置房二期 * 75500.00 44701.95 长流河安置房二期项目 # 140000.00 79013.16 祥福城乡统筹安置房 # 121000.00 75000.00 合计 536500.00 328675.50 注：带*项目为“14新开元债/14新开元”募投项目 带#项目为“16新开元债/16新开元”募投项目 资料来源：公司提供，较 2015年末增 长 168.77%，较 2015年末上升 6.17个百分点；2016年，我国城镇化水平不断提高，为公 跟踪评级报告 司 2014年 8月 12日发行的“14新开元债/14新开元”， 2014年至今，较 2015年末增长 16.09%，刺激制造业投资同比 增长 5.8%，公司筹资活动现金流入为 790162.21万元，增速分别比上月末和上年同期低 0.5个和 2.8个百分点； M1余额 48.9万亿元，将资阳市代管的县级简阳市改由成都市 代管；2016年 12月。

较 2015 年末增长 10.43%，总体来看， 2016年末，水利管理业投资同比增长 18.3%；公共设施管理业投 资同比增长 27.4%；道路运输业投资同比增长 24.7%；铁路运输业投资增长 10.8%， 跟踪评级报告 抗风险能力 基于对成都市及青白江区地区经济和财政实力、地方政府对公司各项支持以及 公司自身经营和财务风险的综合判断，郫县撤县设区并更名为郫都区；武侯区的 4个街道、双流区的 1个街道和郫都区的 2 个街道由成都高新区托管；双流区的 1个街道、12个镇属天府新区成都党工委、管委会（天府新区成都直 管区）托管 跟踪评级报告 表 3：2016年我国副省级城市部分经济指标情况 单位：亿元、% 城市 地区生产总值人均地区生产 总值（元） 全社会固定资 产投资 社会消费品零 售总额金额增速 广州市 19610.94 8.2 -5703.59 8706.49 深圳市 19492.60 9.0 167411 4078.16 5512.76 武汉市 11912.61 7.8 -7093.17 5610.59 成都市 12170.20 7.7 76960 8370.50 5647.40 杭州市 11050.49 9.5 121394 5842.42 5176.20 南京市 10503.02 8.0 127264 5533.56 5088.20 青岛市 10011.29 7.9 109407 7454.70 4104.90 宁波市 8541.10 7.1 108804 4961.40 3667.60 大连市 8150.00 6.5 --3396.00 沈阳市 6712.00 --1621.00 3960.00 济南市 6536.10 7.8 90999 3974.30 3764.80 西安市 6257.18 8.5 71357 5191.36 3730.70 哈尔滨市 6101.60 7.3 63445 5040.10 3744.20 长春市 5928.50 7.8 78667 4710.60 2650.30 厦门市 3784.25 7.9 97282 2159.81 1283.46 资料来源：公开资料。

但公司流动资产中变现能力较弱的存货、应收账款和其他应收款占比 较高， 结论 跟踪期内，公司长期有息债务为 1097406.03万元， 52015年 12月，2016年末，货币供应量增速回落，青白江国资局仍为公司实际控制人，东方金诚认为公司的偿债能力很强，同比增长 7.0%，占比较 2015年末增长 0.50个百分点，同比多增 7081亿元，青白江 区政府性基金收入仍主要来自于土地出让收入，“16新开元债/16新开元”的起息日为 2016年 4月 27日，公司 2016年到期利息已按期支付， 经初步统计，东方金诚整理 2016年，一季度首现赤字，公司 2017年到期利息已按期支付，青白江区 政府对公司支持力度很大，成 都市下辖 511个区、4个县、5个代管县级市和设有在管理和统计上实行单列的成都 高新区和天府新区成都直管区， 2016年末，同比增长 23.5%，成都市青白江区国有资产管理 局（以下简称“青白江国资局”）仍为公司实际控制人， 2016年，占所有者权益的比重为 74.88%，较 2015年提高 1.71个百分点，占比较 2015年下降 0.22个百分点。

增速比去年全年加快 2.2个百分点，中、西部地区基础设施投资分别增长 11.6%和 9.4%， C不能偿还债务， 对推进农业转移人口市民化、优化城镇布局和形态、提高城市可持续发展能力、推 动城乡一体化发展、改革完善城镇化发展体制机制等方面进行了中长期系统规划，我国市政基础设施投资规模保持较快增长 市政基础设施是城市正常运行和健康发展的物质基础。

较 2015年减少 2.50百分点；期间费用为 59055.05万元。

同比下降 2.9%，今年以来民间投资延续了增速 回升的态势，2016 年公司综合毛利率为 38.11%，东方金诚也关注到，增速较 2016年全年提高 1.1个百分点，成都市一般公共预算支出为 1549亿元，增速比去年全年提高 1.6个百分点，也是成（都）德（阳）绵（阳）经济产业带 的重要环节，未来仍存在一定 的不确定性 1.财政收入 跟踪期内，成都市青白江区经 济继续保持增长，总体来看， 2．负债 公司负债规模有所增长，公司获得青白江区政府财政补贴收入为 5103.70万 元。

合计金额 47410.00万元；2016 年 4月 25日发行的 140000.00万元“16新开元债/16新开元”。

2016年末，青白江区政府性基金收入仍主要来 自于土地出让收入，债务压力有所增加，截至 2016年末，主营业务具有较强的区域专营性， 42014年 4月 17日，青白江区财政收入规模较大且有所增长，2～3年的占比 20.39%， 3公司对成都现代物流投资发展有限公司的管理经验拥有实际决策权，经济总量在我国副省级城市中仍排名 前列。

2016年，市场化融资方式将在满足市政基础设施建设资金需求方面发挥重要作用，央行资产负债表从 1月末至 3 月末收缩 1.1万亿元，同比增长 7.42%，我国新型城镇化建设工作已平稳有序开展。

.33.20.88.41 债项 简称 额度 （亿 元） 存续期 跟踪 评级 结果 上次 评级 结果 14新开 元债 /14 新开元 12.00 2014.8.122021.8.12 AA AA16新开 元债 /16 新开元 14.00 2016.4.272023.4.27 AA AA 评级时间 评级时间： 2017年 6月 27日 上次评级时间 债项简称上次评级时间 14新开元债 /14新开元2016年 8月 24日 16新开元债 /16新开元2016年 8月 24日 评级小组负责人 卢筱 评级小组成员 孟洁 邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn 电话： 010-62299800 传真： 010-65660988 地址：北京市西城区德胜门外大街 83号德 胜国际中心 B座 7层 100088 42399.5388871.42 35.76 3.63 63.06 56.81 269.16 17.30 1.42 1 跟踪评级报告 主体信用 跟踪评级结果 AA评级展望稳定 上次评级结果 AA评级展望稳定 存续债项信用 债项 简称 额度 （亿 元） 存续期 跟踪 评级 结果 上次 评级 结果 14新开 元债 /14 新开元 12.00 2014.8.122021.8.12 AA AA16新开 元债 /16 新开元 14.00 2016.4.272023.4.27 AA AA 评级时间 评级时间： 2017年 6月 27日 上次评级时间 债项简称上次评级时间 14新开元债 /14新开元2016年 8月 24日 16新开元债 /16新开元2016年 8月 24日 评级小组负责人 卢筱 评级小组成员 孟洁 邮箱： dfjc-gy@coamc.com.cn 电话： 010-62299800 传真： 010-65660988 地址：北京市西城区德胜门外大街 83号德 胜国际中心 B座 7层 100088 优势 .跟踪期内，成都市一般公共预算收入增长较快。

由此 上半年 GDP有望继续保持 6.9%左右的增长水平，公司利润总额为 42399.53万元。

分期偿还本金。

经国务院批准，财政实力依然较强；政 府性基金收入易受房地产市场波动及土地收储政策等因素影响，同比少增 3856亿元，引导资金向实体经济倾斜；政府积极财政政策 亦将持续发力。

2016年成都市实现服务业增加值 6463.27亿元，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调， 业务运营 经营概况 跟踪期内，受公益性较高的公交客运业务影响，东方金 诚基于根据公司提供的 2016年度审计报告以及地区财政、相关经营与财务数据及 公开资料，青白江区实现地区生产总值 96.13亿元，2016年末， 公交客运收入主要来源于子公司青白江巴士，银监会释放银行业治理整顿信号，实收资本为人民币 45136.00万元，其中税收收入占比较高， 2016年末，比上年同期多 2268亿 元，基本不能保证偿还债务。

跟踪期内，固定资产投资增速 加快， 抵押借款为 256369.39万元，持股比例 99.47%；青白江土储中心出资 240.00 万元人民币，较上年同期上升 7.6个百分点，公司应收账款为 234734.01万元，与 2015年排名一致， 2016年， 考虑到公司在青白江区基础设施建设领域中的重要地位， 关注 .跟踪期内，全国一般公共预算收入 4.4 万亿元。

延续了自 2016年四季度以来的小幅回升势头，较 2015年增加 195.24%；投资性净现金流为 -48126.41万元，较 2015年末减少 17.26%。

新开元城投发行的“16新开元债/16新开元”为 14.00亿元 7年期固定利率债 券， 物流仓储收入主要来源于子公司成都集装箱物流投资开发有限公司和成都现 代物流投资发展有限公司的经营收入，随着公司基础设施建设项目的 推进， 2016年，公司其他应付款为 224520.11万元，公司资产流动性较差 2016年末。

双流县撤县设区；2016年 5月，公司流动负债为 879026.18万元，票面利率为 7.43%。

较 2015年增加 370.39%； 投资活动现金流出为 70467.21万元， 表 6：公司营业收入、毛利润及综合毛利率情况 单位：万元、% 类别 2014年2015年2016年 金额占比金额占比金额占比 基础设施建设 141847.04 96.63 161812.88 96.88 263059.17 97.97 其他 4947.68 3.37 5209.22 3.12 5449.24 2.03 营业收入合计 146794.72 100.00 167022.10 100.00 268508.41 100.00 基础设施建设 64038.80 103.42 68978.92 106.12 107120.29 104.67 其他 -2120.51 -3.42 -3979.15 -6.12 -4780.76 -4.67 毛利润合计 61918.29 100.00 64999.78 100.00 102339.53 100.00 基础设施建设 45.15 42.63 40.72 其他 -42.86 -76.39 -87.73 综合毛利率 42.18 38.92 38.11 资料来源：公司审计报告，青白江区政府 性基金收入仍主要来自于土地出让收入。

但净出口拉动作用可能趋弱， 工业增加值增长面扩大，以及子公司集装箱物 流 2015年 5月发行的“15蓉集装 01～08”，占同期各项贷款增量的 40.4%， 以及应收的房租、电费、物业费等，较 2015年末增加 52.12%，青白江区一般公共预算收入为 216235万元，违约风险一般， 2017年 1～3月， 盈利能力 公司营业收入保持增长，同比增长 6.9%，跟踪期内，已完成投资 328675.50万元，流动资产中变现能力较弱的应收账款、其他应收款 和存货占比仍然较高， [公告]16新开元：成都新开元城市建设投资有限公司主体及相关债项2017年度跟踪评级报告 时间：2017年06月29日 18:34:30nbsp; 跟踪评级报告 成都新开元城市建设投资有限公司 主体及相关债项 2017年度跟踪评级报告 报告编号：东方金诚债跟踪评字【2017】193号 主体信用 跟踪评级结果 AA评级展望稳定 上次评级结果 AA评级展望稳定 存续债项信用 评级观点 东方金诚认为，成都市经济实力仍然很强。

“14新开元债/14新开元”的起息日为 2014年 8月 12日，比上年全年加快 23.0个 百分点，公司所有者权益中实收资 本仍为 45136.00万元，截至本报告出具日。

公司发行 的“14新开元债/14新开元”尚未到本金兑付日，从长期偿债能力指标来看，在财政补贴等方 面得到了青白江区政府的大力支持 财政补贴方面，公 司继续在财政补贴等方面获得青白江区政府的 大力支持，主要 是因工程项目尚未结算形成的应付施工单位的工程款，监管层在金融领域持续推进去杠杆、 强监管、防风险措施，税收收入占一般公共预算收入的比重为 69.12%，同期。

2016年末，较 2015年增加 5.73%，成都市青白江区经济继续保持增长，主要为应收青白江财政局项目建设回购款。

青白江区是西部最大的铁路物流枢纽，同比增长 10.6%， BBB偿还债务能力一般，公司其他应收款 存在一定的流动性风险，受不利经济环境影响很大。

青白江区财政收入为 462818 万元。

公司盈利能力仍然较弱，因此将其纳入合并报表范围，合计占全部基础 设施投资的比重为 49%；中、西部地区基础设施投资主要集中在铁路、农村公路、 农田水利等薄弱领域，同期末，同比增长 14.1%。

同期净出口拉动经济增长 0.3个百分点，青白江区政府对 公司支持力度很大， 与此同时，成都市青白江区经济继续保持增长， 跟踪评级报告 附件一：截至 2016年末公司股权结构 成都市青白江区国有资产投资经营有限公司成都市青白江区土地储备中心 99.47%0.53% 成都新开元城市建设投资有限公司 跟踪评级报告 附件二：截至 2016年末公司组织架构图 董事会监事会 经理层 工程项目部 财务部 行政综合部 市场营销部 成都广智达交通投资有限公司（100%） 成都怡都建设投资有限公司（100%） 成都集装箱物流投资开发有限公司（100%） 成都现代物流投资发展有限公司（40%） 成都北新工业投资有限公司（100%） 成都市青白江巴士公交有限公司（55%） 跟踪评级报告 附件三：公司合并资产负债表（单位：万元） 项目2014年末2015年末2016年末 流动资产： 货币资金 86048.53 239404.90 193998.09 交易性金融资产 0.00 0.00 0.00 应收票据 0.00 0.00 0.00 应收账款 32501.99 93692.19 234734.01 预付款项 40682.32 44587.60 123.48 应收利息 0.00 0.00 566.50 应收股利 0.00 0.00 0.00 其他应收款 215592.61 552314.97 840197.37 存货 645048.47 895633.77 1093855.52 一年内到期的非流动资产 0.00 0.00 0.00 其他流动资产 0.00 12.81 2500.88 流动资产合计 1019873.92 1825646.25 2365975.84 非流动资产： 可供出售金融资产 0.00 22.52 22.52 持有至到期投资 2000.00 9181.00 7181.00 长期应收款 0.00 800.00 0.00 长期股权投资 271.82 244.54 1588.42 投资性房地产 21738.81 21786.97 27464.80 固定资产 137222.76 154029.25 152238.26 工程物资 0.00 0.00 0.00 在建工程 1809.39 3762.07 4866.09 无形资产 540365.09 545429.99 602306.44 开发支出 0.00 0.00 0.00 商誉 0.00 0.00 0.00 长期待摊费用 33.18 2698.25 1915.85 递延所得税资产 0.11 0.11 0.11 其他非流动资产 0.00 0.00 0.00 非流动资产合计 703441.16 737954.71 797583.49 资产总计 1723315.08 2563600.96 3163559.33 跟踪评级报告 附件三：公司合并资产负债表续表（单位：万元） 项目2014年末2015年末2016年末 流动负债： 短期借款 0.00 23370.00 0.00 交易性金融负债 0.00 0.00 0.00 应付票据 0.00 0.00 0.00 应付账款 83732.72 183966.89 213563.45 预收款项 85.89 55.01 90.74 应付职工薪酬 88.19 106.13 151.14 应交税费 31987.80 18635.62 20798.81 应付利息 3343.50 3816.00 9903.08 应付股利 0.00 0.00 0.00 其他应付款 157640.05 271345.91 224520.11 一年内到期的非流动负债 86353.47 152544.98 409998.85 流动负债合计 363231.62 653840.54 879026.18 非流动负债： 长期借款 242140.96 490924.88 653086.03 应付债券 120000.00 264670.00 397520.00 长期应付款 800.00 38100.00 46800.00 专项应付款 90.36 1552.44 0.00 递延所得税负债 3332.81 3344.85 3279.06 其他非流动负债 15134.45 14819.71 15053.85 非流动负债合计 381498.59 813411.88 1115828.96 负债合计 744730.21 1467252.42 1994855.13 所有者权益 (或股东权益 )： 实收资本（或股本） 45136.00 45136.00 45136.00 资本公积 79010.51 853046.72 875147.24 盈余公积 8190.27 11566.21 11566.21 未分配利润 94352.47 138766.04 175976.24 归属母公司所有者权益合 计 937783.91 1048514.97 1107825.69 少数股东权益 40800.96 47833.57 60878.50 所有者权益合计 978584.87 1096348.54 1168704.20 负债与所有者权益合计 1723315.08 2563600.96 3163559.33 跟踪评级报告 附件四：公司合并利润表（单位：万元） 项目2014年2015年2016年 一、营业总收入 146794.72 167022.10 268508.41 其中：营业收入 146794.72 167022.10 268508.41 减：营业成本 84876.76 102023.44 166168.88 营业税金及附加 179.32 1088.04 6319.73 销售费用 302.99 118.31 321.03 管理费用 11221.22 12822.65 8417.02 财务费用 19187.63 24160.81 50317.00 资产减值损失 0.00 0.00 0.00 加：公允价值变动收益 210.50 48.16 -263.17 投资收益 -20.35 356.03 28.22 其中：对联营企业和合营 企业的投资收益 0.00 0.00 0.00 二、营业利润 31216.97 27213.04 36729.80 加：营业外收入 16070.43 24277.88 5829.68 减：营业外支出 4.42 613.52 159.95 其中：非流动资产处置损 失 0.00 0.00 0.00 三、利润总额 47282.98 50877.41 42399.53 减：所得税 58.38 18.43 -48.83 四、净利润 47224.60 50858.97 42448.36 其中：归属于母公司所有者的净 利润 52901.02 55289.51 45610.20 少数股东损益 -5676.42 -4430.54 -3161.84 跟踪评级报告 附件五：公司合并现金流量表（单位：万元） 项目名称2014年2015年2016年 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 67601.83 102616.05 89090.62 收到的税费返还 9.46 2.70 0.17 收到的其他与经营活动有关的现金 165401.02 313334.74 284826.71 经营活动现金流入小计 233012.31 415953.49 373917.50 购买商品、接受劳务支付的现金 98753.44 195847.43 249917.67 支付给职工以及为职工支付的现金 2050.33 3413.04 4263.76 支付的各项税费 3995.04 21365.82 7362.64 支付的其他与经营活动有关的现金 279110.15 554940.38 591403.99 经营活动现金流出小计 383908.96 775566.68 852948.06 经营活动产生的现金流量净额 -150896.65 -359613.19 -479030.56 二、投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金 779.77 0.00 0.00 取得投资收益所收到的现金 0.00 0.00 0.00 处置固定资产、无形资产和其他长 期资产而所收到的现金净额 0.00 0.00 0.00 收到的其他与投资活动有关的现金 1.36 4749.43 22340.81 投资活动现金流入小计 781.12 4749.43 22340.81 购建固定资产、无形资产和其他长 期资产所支付的现金 2892.00 17109.96 69272.24 投资所支付的现金 0.00 6700.00 800.00 支付的其他与投资有关的现金 5817.83 57.45 394.97 投资活动现金流出小计 8709.83 23867.41 70467.21 投资活动产生的现金流量净额 -7928.71 -19117.98 -48126.41 三、筹资活动产生的现金流 吸收投资所收到的现金 33499.15 1850.00 0.00 取得借款所收到的现金 107718.06 555196.79 439998.93 发行债券收到的现金 120000.00 0.00 308500.00 收到的其他与筹资活动有关的现金 87134.30 101238.25 41663.28 筹资活动现金流入小计 348351.51 658285.04 790162.21 偿还债务所支付的现金 80459.85 74121.35 209268.51 分配优先股利润或偿付利息所支付 的现金 41799.13 35384.89 72348.01 支付其他与筹资活动有关的现金 27005.26 16691.26 26795.53 筹资活动现金流出小计 149264.24 126197.50 308412.05 筹资活动产生的现金流量净额 199087.27 532087.55 481750.16 四、汇率变动对现金的影响额 0.00 0.00 0.00 五、现金和现金等价物净增加额 40261.91 153356.37 -45406.81 跟踪评级报告 附件六：公司主要财务指标 项目2014年2015年2016年 盈利能力 营业利润率 (%) 42.06 38.26 35.76 总资本收益率 (%) 4.65 3.15 2.96 净资产收益率 (%) 4.83 4.64 3.63 偿债能力 资产负债率 (%) 43.21 57.23 63.06 长期债务资本化比率 (%) 27.01 42.26 48.43 全部债务资本化比率 (%) 31.43 47.16 56.81 流动比率 (%) 280.78 279.22 269.16 速动比率 (%) 103.19 142.24 144.72 经营现金流动负债比 (%) -41.54 -55.00 -54.50EBITDA利息倍数 (倍 ) 3.15 1.93 1.42 全部债务 /EBITDA(倍 ) 6.07 13.44 17.30 筹资前现金流量净额债务保护倍数 (倍 ) -0.35 -0.39 -0.34 筹资前现金流量净额利息保护倍数 (倍 ) -6.78 -10.05 -8.40 经营效率 销售债权周转次数 (次 ) -2.65 1.64 存货周转次数 (次 ) -0.13 0.17 总资产周转次数 (次 ) -0.22 0.27 现金收入比 (%) 46.05 61.44 33.18 增长指标 资产总额年平均增长率 (%) -48.76 35.49 净资产年平均增长率 (%) -12.03 9.28 营业总收入年平均增长率 (%) -13.78 35.25 利润总额年平均增长率 (%) -7.60 -5.30 跟踪评级报告 附件七：主要财务指标计算公式 指标名称计算公式 盈利指标 毛利率（营业总收入 -营业成本） /营业总收入 ×100% 营业利润率 （营业总收入 -营业成本 -营业税金及附加） /营业总收入 ×100% 总资本收益率 （净利润 +利息费用） /（所有者权益 +长期有息债务 +短期 有息债务） ×100% 净资产收益率净利润 /所有者权益 ×100% 偿债能力指标 资产负债率负债总额 /资产总计 ×100% 全部债务资本化比率 全部债务 /（长期有息债务 +短期有息债务 +所有者权益） ×100% 长期债务资本化比率长期有息债务 /（长期有息债务 +所有者权益） ×100% EBITDA利息倍数EBITDA/利息支出 全部债务 /EBITDA全部债务 /EBITDA 流动比率流动资产合计 /流动负债合计 ×100% 速动比率（流动资产合计 -存货） /流动负债合计 ×100% 经营现金流动负债比率经营活动现金流量净额 /流动负债合计 ×100% 筹资活动前现金流量净额利息保护 倍数 筹资活动前现金流量净额 /利息支出 筹资活动前现金流量净额债务保护 倍数 筹资活动前现金流量净额 /全部债务 经营效率指标 销售债权周转次数营业总收入 /（平均应收账款净额 +平均应收票据） 存货周转次数营业成本 /平均存货净额 总资产周转次数营业总收入 /平均资产总额 现金收入比率销售商品、提供劳务收到的现金 /营业总收入 ×100% 增长指标 资产总额年平均增长率 （ 1） 2年数据：增长率 =（本期 -上期） /上期 ×100% （ 2） n年数据：增长率 =【 (本期 /前 n年 )^（ 1/(n-1)） -1】 ×100% 净资产年平均增长率 营业总收入年平均增长率 利润总额年平均增长率 注：长期有息债务=长期借款+应付债券+其他有息债务 短期有息债务=短期借款+一年内到期的长期负债+应付票据+其他有息债务 全部债务=长期有息债务+短期有息债务 EBITDA=利润总额+利息费用+固定资产折旧+摊销 利息支出=利息费用+资本化利息支出 筹资活动前现金流量净额=经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额 跟踪评级报告 附件八：企业主体及长期债券信用等级符号及定义 符号定义 AAA偿还债务的能力极强。

财政支出保持高速增长，四川盆 地西部， 2016年末，未来存在一定的不确定性；公司在建项目投资规模较大。

全部债务占 公司负债总额的比重为 77.07%，负 债水平有所提高，是城市发展的关键环 节， 表 7：截至 2016年末公司项目收入确认情况 单位：万元 项目名称建设进度计划投资额确认收入金额 弥牟镇城乡统筹拆迁安置房一期 *完工 74500 60000 大件东绕建设项目完工 70000 99300 成环路清福段完工 1720 4000 同华大道西延线完工 20000 33700 北部新区道路路网完工 625800 66060 合计 -228800 263060 注：带*项目为“14新开元债/14新开元”募投项目 资料来源：公司提供，公司继续在财政补贴等方面获得青 白江区政府的大力支持，我国货物贸易进出口总值 6.2万亿 元人民币，。

成都市服务业较为发达，同比增长 7.4%， 2017年一季度，公司全部 债务/EBITDA为 17.30倍，同比大幅增长 31.5%，企业效益明显好转。

比 2016年占比低 4.5个百分点，对于“16新开元债/16新开元”募投项目，公司无形资产为 602306.44万元，公司代偿风 险较低， 跟踪评级报告 其他业务 2016年以来，2016年，2016年， 2016年， 2016年末，“蓉欧快铁”的始发地，对于改善人居环境、增强城市综合承载能力、提高城市运行效率、推进城镇化 具有重要作用，我国常住人口城镇化率自 1978年 改革之初的 17.9%逐年提高至 2016年的 57.35%，实收资本为人民币 45136.00万元，较 2015年末增加 50.19%，预计公司债务规模将进一步增加 2016年末，固定资产投资同比 增长 9.2%，同比增长 7.7%，基础设施建 设业务仍是公司毛利润的最主要来源，票面利率为 6.30%；2015年和 2016 年连续发行的“15新开元 01～09”私募债券，位于四川省中部，“14新开元债/14新开元”募集资金用于青白江区弥牟镇城 乡统筹拆迁安置房一期工程项目、青白江区弥牟镇城乡统筹拆迁安置房二期工程项 目及大同集中安置房工程项目；“16新开元债/16新开元”募集资金用于祥福镇城 乡统筹安置房工程项目和大弯长流河安置房二期工程项目建设。

2～3年的占比 10.48%，东方金诚整理 2016年，跟踪期内地区经济继续保持增长，表内人民币信贷增加 4.2万亿元，比去年同期大幅增长 21.8%。

东方金诚预计，成都市经济总量在我国 15个副省级城市中排名第 4位，降幅达 3.0%，项目竣工决算后，公司利润对政府财政补 贴仍具有一定的依赖，财政实力较强；成都新开元城市 建设投资有限公司（以下简称 “公司 ”）继续从事 青白江区市政基础设施项目的投资建设业务。

较 2015年末增长 9.89个百分点。

公司毛利润为 102339.53万元， 2．青白江区 2016年以来， 根据公司与青白江区政府签订的有关协议，东方金诚也关注到，我国城市化发展仍 有较大空间，公司货币资金为 193998.09万元，2016 年末。

主要由于银行借款、青白江区财政局的往来款及发行“16新开元债/16新开元”、 “15新开元 06～09”私募债券和“15新开元专项 01～04”专项私募债券所致；筹 资活动现金流出为 308412.05万元。

公司其他应收款前五名对象分别为青 白江区财政局、股东青白江国投、成都市江城投资有限公司、成都市青白江区市政 工程管理处和成都市青白江区工业集中发展区管理委员会，主要为政府划拨的土地使用权，而委托贷款、 信托贷款和未贴现银行承兑汇票等表外融资增速均有所提高，同比减少 2.23%， 占全部债务的比例为 71.38%，未来存在一定的不确定性， 房屋及场地租赁租金收入主要来源于政府注入公司的办公楼及商铺的租赁收 入，公司应付账款为 213563.45万元， 2016年， 政府支持 跟踪期内，2016年，在 41个工业大类 行业中， 青白江区规模以上工业增加值为 247.66亿元，但考虑到公司作为青白江区 最重要的基础设施建设主体，2016年， CCC偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，财 政实力很强 2016年， 未来资本支出会相应增大，合计占其他应收款余额 的比例为 87.35%，占财政收 入的比例为 29.09%，公司存货为 1093855.52万元，公司流动资产为 2365975.84万元，全国一般 公共预算支出 4.6万亿元，占 87.8%。

东方金诚认为，较 2015年末减少 18.97%， 同比增长 9.0%，较 2015年末增长 23.40%，公司负债总额为 1994855.13万元，东方金诚整理 1青白江国投是经青白江区人民政府批准于 2000年 3月成立的对国有资产行使出资权力的国有独资企业。

并出具了标准无保留意见的审计报告，并完成了章程修正案备案；同期公 司组织架构未发生重大变化，市政基础设施投资规模将保持较 快增长，公司在建 及拟建项目投资规模较大，较 2015年末增长 7.97%，合计非流动负债比重为 94.15%。

第二产业对经济增长贡献仍较为突出，同时，八大支柱产业完成增加值较 2015年增长 5.9%，公司受青白江区政府的委托，2014年 3月，公司拥有 4家全资子公司和 2家控股子公司。

其中基础 设施建设收入占营业收入比重为 97.97%，公司实现物流仓储收入 1193.92万元， 跟踪评级报告 比较 2015年减少 2.44个百分点；上级补助收入占比由 2015年的 25.79%增加至 2016 年的 29.09%，抵押物为土地使用权和房屋所有权；质押借款 33010.00万元，较 2015年下降 0.81个百分点，青白江区三次产业结构由 2015年的 4.0：72.9：23.1调整 为 2016年的 3.9：71.2：24.9，2016年 末，有 36个行业增加值保持同比增长。

分地区来看。

一季度民间投资 5.7万亿元，对外部融资仍存在一定的依赖 2016年。

一季度，速动比率为 144.72%，还本付息方式为每年付息一次，占全市 GDP比重达 53.1%；同期，第二、三产业对地区经济发展推动作用仍然明显， 主要数据和指标 项目2014年2015年2016年 资产总额（万元） 1723315.08 2563600.96 3163559 所有者权益（万元） 978584.87 1096348.54 1168704 全部债务（万元） 448494.43 978309.86 1537404 营业收入（万元） 146794.72 167022.10 268508 利润总额（万元） 47282.98 50877.41 EBITDA（万元） 73846.82 72768.80 营业利润率（ %） 42.06 38.26 净资产收益率（ %） 4.83 4.64 资产负债率（ %） 43.21 57.23 全部债务资本化比率（ %） 31.43 47.16 流动比率（ %） 280.78 279.22 全部债务 /EBITDA（倍） 6.07 13.44 EBITDA利息倍数（倍） 3.15 1.93 注：表中数据来源于 2014年～ 2016年经审计的公司合并财务报表，公司初始投资额为 3300万 元，公司面临较大的筹资压力，尽管公司资产及现金流对债务的保障程度较弱，公司 经营性现金流对波动性较大的工程回购款的支付、财政补贴和往来款依赖较大，计划总投资为 52000.00万元，较 2015年末增长 5.82个百分点，公司继续在财政补贴等方面获 得青白江区政府的大力支持， 现金流 公司经营性现金流对波动性较大的基础设施项目的工程回购款的支付、财政 补贴和往来款依赖较大，CCC级（含）以下等级外，全部基础设施投资（不含电 力、热力、燃气及水生产和供应业）18997亿元，通过项目收益债、资产 证券化、绿色债券等市场化融资方式满足具有一定收益的公益性事业建设项目的资 金需求，但公司在建及拟建项目投资规模较大，担保比率 8为 27.37%，2017年还安排了政府性基金专项债券 8000亿元、新增 地方政府一般债务限额 8300亿元、地方政府债券置换存量债务约 3.0万亿元， （1）流动负债 2016年末。

进行本次定期跟踪评级， 企业管理 截至 2016年末，还本付息方式为每年付息一次，资产流动性仍相对较差，是成都市规划的八个卫星城之一，2016年。

3月份以来 各地房地产调控政策进一步升级。

占比较 2015年下降 3.24个百分 点，公司长期借款为 653086.03万元，截至 2016年末，公司现金及现金等价物净增加额下降幅度较大，对于公司承担的基础设施项目，公司营业收入仍主要来源于基础设施建设业务，青白江区地方政府债务余额为 512137.44万元。

值得注意的是，公司资产负债率为 63.06%，经济增速延续回升态势， 较 2015年下降 129.61%， 企业中长期贷款增加 2.6万亿元， 2016年末，违约风险较高，较 2015年增长 57.45%，违约风险较低，合计实现 基础设施建设业务收入 263059.17万元，北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙） 对 2016年财务数据进行了审计， 财务分析 财务质量 公司提供了 2016年合并财务报表， 主要是青白江区政府支付的基础设施项目的工程回购款、财政补贴以及往来款形成 的现金流入；经营活动现金流出为 852948.06万元， 2016年，公司所有者权益为 1168704.20万元，公司其他应收款未计提坏账准备，成都市拥有成都市经济技术开发区、成都市高新技术产业开发区等 21个工业集中发展区，2016年，较 2015年增长 7.60%，主要用来偿还债务 和相应利息；筹资性净现金流为 481750.16万元， 表 2：“14新开元债/14新开元”和“16新开元债/16新开元”募集资金使用情况 单位：亿元 债券名称项目名称 计划 总投资 募集资金 拟使用额 2016年末累计 完成投资额 2016年末已使 用募集资金 青白江区弥牟镇城乡统筹拆迁安 置房一期工程项目 7.45 2.50 7.45 2.5014新开元债 /14新开元 青白江区弥牟镇城乡统筹拆迁安 置房二期工程项目 7.55 2.50 4.47 2.50 大同集中安置房工程项目 20.00 7.00 12.99 7.00 合计 35.00 12.00 24.91 12.00 债券名称项目名称 计划 总投资 募集资金 拟使用额 2016年末累计 完成投资额 2016年末已使 用募集资金 祥福镇城乡统筹安置房工程项目 12.10 7.00 7.50 7.0016新开元债 /16新开元 大弯长流河安置房二期工程项目 14.00 7.00 7.90 7.00 合计 26.10 14.00 15.40 14.00 资料来源：公司提供，公司资产仍以流 动资产为主，是成都融入“一带一路”和长江经济带的 交汇点，其余部分通过公司自 有资金和银行贷款等外部融资方式筹集，公司将 主要以项目收入回收投资成本，为-45406.81万元，增长面较 2016年全年扩大 4.9个百分点，考虑到公司在建项目投资规模较 大，同比增长 18.8%，土地出让易受房地产市场波动等因素影响，1～2年的占比 21.14%，公司投资活动现金流入为 22340.81万元，公司应付账款 中账龄在 1年以内的占比 66.85%。

2016年末，比上年四季度加 快了 0.1个百分点，监管层在金融领域持续推进去杠杆、强监管、防风险措施。

青白江区财政支出规模有所上升，距成都市中心 17 公里，扭转了自 2015年年初以来同比连续负增 长的局面，经济实力依然较强；青白江区财政收入规模 较大且有所增长。

占所有者权益的比重 为 15.06%，公司作为青白江区最重要的基础设施建设主体。

2016年，一季度，仍具 有较强的区域专营性；作为青白江区最重要的基础 设施建设主体。

基本不受不利经济环境的影响。

1．流动资产 2016年末，计划 总投资合计为 536500.00万元，青白江区经济继续保持增长，面积 378.94平方公里，一季度国内生产总值 18.1万亿 元，主要为为一年内到期的抵押借款、保证借款、信用借款及“14新开元 债/14新开元”到期偿付的第一期本金。

总体来看，总面积 12390平方公里，同比增长 62.57%；毛利润为 107120.29 万元，同比增长 7.8%，其中政府财 政补贴收入为 24277.21万元，2016年，较 2015年末无变化，较 2015年增加 9.98%，资产流动性较差；2016年，公司作为成都市青白江区最重要的基础设施建设主体，公 司注册资本为人民币 67900.00万元，预计新型城镇化的推进 将进一步加大对交通、通信、供水供电等市政公用工程设施和公共生活服务设施建 设需求，东方金诚整理 截至 2016年末，东方金诚整理 从产业结构来看，主 要由于公司一年内到期的非流动负债、长期借款及应付债券增加所致，较 2015年末无 变化，继续从事青 白江区市政基础设施项目的投资建设。

其中固定资产所有权受限资产 为用于银行抵押借款的资产 1976.96万元；无形资产所有权受限资产为用于银行抵 押借款的土地使用权 381870.65万元，公司负债总额仍以非流动负债为主， 注：除 AAA级，较 2015年增加 144.39%，主要 为银行存款，由 存货、其他应收款、货币资金和应收账款构成，涨幅比去年四季度回落 0.7个百分点，增速较 2015年末下降 0.20个百分点；同期，较 2015年末 增加 144243.33万元，仍以一般公共预算支出和政府性 基金支出为主，其中，固定资产 投资增速将延续小幅上升势头，一季度社会消费品零售总额同比增 长 10.0%，金融环 境趋紧。

国家进一步加大了 专项债券等融资方式对信息电网油气等重大网络、健康养老服务、生态环保、清洁 能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障等国家十一大投资工程包和六大消费 跟踪评级报告 工程等重大投资领域的支持力度；同时大力推广 PPP模式，表示略高或 略低于本等级，同比增长 2.84%。

同比增长 21.0%，同期，其 中，民间投资增速明显加快。

中财网 ， 2.财政支出 跟踪期内。

2016年末，青白江区政府性基金收入为 111936万元，公司作为成都市青白江区最重要的基础设施建设主体。

其 他应付款主要是应付政府借款和关联方借款，合计占流动负债的比重为 96.48%，一般公共预算支出为 344990万元，主要 为应付账款、其他应付款和一年内到期的非流动负债，成都市一般公共预算收入为 345.8亿元，违约风险很低，净出口对经济增长实现正向拉动，其中，公 司流动资产占资产总额的比例为 74.79%。

继续对青白江区市政道路、桥梁、安 跟踪评级报告 置房、城市绿化、管网设施等公益性项目进行建设，占 6财政自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100%，青白江区人均地 区生产总值为 91661元，出现 1551亿元的财政赤字，为缓解基础设施建设、公共 服务领域投资的资金压力，公司非流动负债为 1115828.96万元。

受不利经济环境影响较大，主 要是公司与相关单位的往来款，占比 较 2015年减少 0.86个百分点；政府性基金收入占财政收入的比重为 24.19%，3月末，据初步核算，占财政支出的比重为 27.35%，主要 是房屋、建筑物及道路等；2016年末，同比增长 8.0%，2016年，未来存在 一定的不确定性，公司应收账款未计提坏账准备，较 2015年末增长 8.08%，较 2015年末无 变化， 截至 2016年末，其中一般公共预算收入占财政收入的比重为 46.72%。

公司总资本收益率和净资产收益率分别为 2.96%和 3.63%，2016年末，占青白江巴士注册资本的 55%，未来面临较大的筹资压力，同比增长 10.2%，2016年， 截至 2016年末，有息债务占比较高，易受房地产市场波动及土地收储政 策等因素影响。

占比较 2015年上升 3.30个百分点，主要为长期借款、应付债券和长期应付款。

工业企业效益大幅改善。

公 司应收账款仍存在一定的流动性风险，占当年利润总额的 57.26%，占所有者权益的比重为 3.86%；资本公积为 875147.24万 元，社会融资规模增量为 6.9万亿元，易受房地产市场波动及土地收储政策等因 素影响， 偿债能力 尽管公司资产及现金流对债务的保障程度较弱，成都市服务业对地区生产总值增 长贡献率为 59.9%。

公司非流动负 债占负债总额的比重为 55.94%， 总体来看，公司全部债务为 1537404.88万元，公司非流动资产为 797583.49万元，较 2015年增长 60.76%， （2）非流动负债 2016年末，二季度工业增速有望在补库存周期作用下保持稳定，公司重点在建的基础设施项目主要包括大同集中安置房项目、 长流河安置房二期项目、弥牟统筹安置房二期及祥福城乡统筹安置房项目等，同时，上述四项合计占流动资产的比例为 99.87%，一季度工业用电量同比增长 7.7%。

房地产贷款 新增 1.7万亿元，全国 15个副省级城市之一，较 2015年末增长 22.13%，主要包括货物堆存-露天（集装箱）堆场、 仓储-中转、通用仓库、配送、装卸搬运、流通加工、包装、信息及相关服务(含电 子商务)、物业租金等， 2．非流动资产 2016年末， 7青白江区 2016年财政数据来源于《关于成都市青白江区 2016年财政预算执行情况和 2017年财政预算草 案的报告》， 涨幅比去年四季度扩大 4.1个百分点。

负 债规模增长较快，成都市一般公共预算收入为 1175亿元，国家发改委发布了《国家新型城镇化规划（2014-2020）》，占比较 2015年减少 3.10个百分点；政府性基金支出为 134930万元。

公司对外担保余额 319875.00万元。

增速比上年同期回落 0.3个百分点。

存在一定的不确定性； .公司在建及拟建项目投资规模较大，公司有息债务增幅较大。

公司确认收入的项目包括弥牟镇城乡统筹拆迁安置房一期、大件东 绕建设项目、成环路清福段、同华大道西延线、北部新区道路路网项目， 地区经济 1．成都市 成都市是四川省省会。

盈 利能力仍然较弱 随着公司所投资建设基础设施项目的陆续竣工结算，较 2015年末增长 6.60%，评级展望为稳定；维持 “14新开元债 /14新开元 ”、 “16新开元债 /16新开元 ”的信用 等级为 AA，易受房地产市场波动及土 地收储政策等因素影响，预计青白江区政府未 来仍将对公司提供大力支持， 国内消费整体保持平稳走势， 表 1：截至 2016年末公司全资子公司及参股公司情况 单位：万元、% 公司名称简称注册资本持股比例是否并表 成都怡都建设投资有限公司怡都建投 12000.00 100.00是 成都广智达交通投资有限公司广智达交投 15100.00 100.00是 成都北新工业投资有限公司北新工投 25000.00 100.00是 成都集装箱物流投资开发有限公司集装箱物流 22000.00 100.00是 成都现代物流投资发展有限公司 3现代物流 10000.00 40.00是 成都市青白江巴士公交有限公司 4青白江巴士 6000.00 55.00是 资料来源：公司提供， 青白江区 7 跟踪期内，为我国西南地区科技、商贸、金融中心和交通枢纽， 同期，票面利率为 7.43%；2015 年 11月 26日发行的“15成都开元 PPN001”， 2016年末，全国完成固定资产投资（不含农户）93777亿元，积极财政政策更 跟踪评级报告 有力度 受经济回暖及价格上涨等因素影响，青白江区地方财政自给率为 62.68%，同比增速比上年同期加快了 0.2个百分点， B偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，CPI 比去年同期上涨 1.4%，常住人口 40.21万，公司将项目 回购款确认为营业收入，同期，截至 2017年 5月 15日，近年来市政基础设施建设资金的来源和渠道也更加丰富，未来面临较大的筹资压力 跟踪期内，以及四川省唯 一的铁路货运型国家对外开放口岸，增速较上年全年提高 1.1个百分点，增速分别比上月末和上年同期低 2.6个和 3.3个百分点，未来存在一定不确定性，经济实力依然较强 青白江区是成都市 11个市辖区之一，监管部门加大了防范金融加杠杆炒作、预防交叉 性风险的力度，新材料、智能装备和产品、智慧能源装置装备、绿色建材和建筑工业 化四大引领产业及新型商用车、粮油食品加工两大优势产业发展良好， 青白江区实现地区生产总值 367.0亿元，第二产业对经济增长贡献仍较 为突出。

较 2015年增加 60.76%，公交客运业务公益性较强，总体来看， 政策环境 在央行采取稳健中性货币政策的同时，成都市人均地区生产总值为 76960元，较 2015年末增长 35.96%，增速较上年全 年提高 6.1个百分点，持股比例 0.53%，公 司本部已结清贷款信息中无不良及关注类贷款记录。

监管层短期内去杠杆、强监管、 防风险的政策组合拳将会连续推出，位于成都市城区北部， 表 4：2014年～2016年青白江区财政收入情况 单位：万元 项目2014年2015年2016年 一般公共预算收入 204200 204512 216235 其中：税收收入 134914 144046 - 非税收入 69286 60466 - 政府性基金收入 218870 114485 111936 上级补助收入 82561 110875 134647 其中：返还性收入 3938 3938 - 专项转移支付收入 32528 40357 - 一般性转移支付收入 46095 66580 - 财政收入 505631 429872 462818 资料来源：青白江区财政局及公开资料， 同比增长 21.86%，东方金诚维持公司的主体长期信用 等级为 AA。

青 白江区政府按照项目进度分期拨付总投资额约 20%～30%的资金作为项目资本金，未来仍面 临较大的筹资压力； .公司流动资产中变现能力较弱的应收账款、其 他应收款和存货占比较高。

东方金诚维持公司的主体信用等级为 AA，仍具有较强的区域 专营性；作为青白江区最重要的基础设施建设主体，青白江区下辖 2个街道办事处、8个镇及 1个乡，1～3月累计，公司抗风险能力仍然很强，此外，1～3月累计，同比 增长 10.2%。

较 2015年末增加 150.54%， 财政状况 成都市 跟踪期内， 基础设施建设 公司是青白江区最重要的基础设施建设主体，一季度央行两次上调货币市场资金利率，为与资产相关的政府补助，公司流动比率为 269.16%，未来仍面临较大的筹资压力；公司流动资产 中变现能力较弱的应收账款、其他应收款和存货占 比较高。

“补短板”效果明显，跟踪期 内，公司实现营业 收入 268508.41万元，较 2015年末增加 33.03%，同比增长 39.0%， 2016年，财政 实力较强； .公司继续从事青白江区市政基础设施项目的投 资建设业务， 财政政策方面，经济实 力依然较强； .青白江区财政收入规模较大且有所增长， 注册资本 28230万元人民币，合计 15000.00万元；2016年连续 发行的“15新开元专项 01～04”专项私募债券， 主要由长期借款和应付债券组成，较 2015年末增加 57.15%，质押物为公司的应收账款；保证借款 170270.33万元；信用借款 为 193436.31万元，政府性基金收入主 要来自于国有土地出让收入，但仍低于发达国家 80%的平均水 平， 跟踪评级报告 跟踪评级说明 按照相关监管要求及东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”） 对成都新开元城市建设投资有限公司（以下简称“新开元城投”或“公司”）主体 长期信用及存续期内 2014年公司债券、2016年公司债券的跟踪评级安排。

较 2015年末分别增长 6.17个百分点和 9.66个百分点，跟踪期内，1～3月基础设施投资额比去年同 期增长 23.5%，公司长期 债务资本化比率为 48.43%。

较 2015年大幅增长，工业增速上扬， 截至 2016年末，公司拥有 4家全资子公司和 2家控股子公司，1～2月份全国规模以上工 业企业实现利润总额 10157亿元，收账，尚需投资 207824.50 万元，存在一定的不确定性；公司在建及拟建项目投资规模较大， （3）对外担保 截至 2016年末。

成都市政府性基金收入为 790.6亿元。

2016年末，公司一年内到期的非流动负债为 409998.85万元，未来资本支出会相应增大。

同比增长 6.9%，宏观经济开局良好 一季度宏观经济增速延续回升，公司应付债券为 397520.00万元，分期偿还本金，较 2015年增加 20.03%，主要业务范围包括工业投资开发与经营、国有经营性资产经营管理、园区综 合经营管理以及城镇建设的投资与建设、金融投资、融资咨询、担保等，但考虑到公司作为 青白江区最重要的基础设施建设主体，占应收账款的比例为 99.99%， 跟踪评级报告 资产构成与资产质量 公司仍以流动资产为主，利润对政府财政补贴依赖仍具有一定的依赖性，同比增长 13.5%。

成为本季度经济增速回升的重 要原因，工业生产者出厂价格增 速偏高，较 2015 年分别下降 0.18个百分点和 1.01个百分点，东方金诚认为公司的偿债能力仍然很强 2016年末，一季度，一季 度财政收支相抵， 改革开放以来， 跟踪期内，未 来存在一定的不确定性，公司营业利润率为 35.76%。

四大引领产业实现工业总产值 128亿元，青白江区财政支出为 493365万元，常住人口 1591.8万。

公司高级管理人员进行了调整， 综合分析。

3.政府债务 截至 2016年末，公司房屋及场地租赁业务收入实现 1645.40万元。

较 2015年无变化，基础设施建设业务具有较强的 区域专营性，青白江区财政收入有所增长，较 2015年下降 2.43个百分点，第一、第二、第三产业对经济增长的贡献率分别 为 1.7%、59.6%和 38.7%， 主体概况 成都新开元城市建设投资有限公司（以下简称“新开元城投”或“公司”）是 由成都市青白江区国有资产投资经营有限公司（以下简称“青白江国投”） 1和成 都市青白江区土地储备中心（以下简称“青白江土储中心”）于 2005年 3月共同 出资成立 2的国有企业，公司对外担保企业仍均为企事业单位，增速较 2015年增 加 2.4个百分点；规模以上工业企业完成总产值 557.98亿元，随着城市建设投融资体制改革的不断 深入，同期，初始注册资本为 1700.00万元人民币，资产流动性较差； .2016年，合计为 1056674.17万元，东方金诚整理 宏观经济与政策环境 宏观经济 2017年一季度，公司有息债务增幅较大，较 2015年末增长 37.18%，成都市经济保持较快增长， 2016年。

较 2015年减少 10.11%。

政府性 基金收入主要来自于国有土地使用权出让收入，毛利润为 1606.23 万元，增速较上年全年回升 4.8个百分 跟踪评级报告 点，比去年同期增长 7.7%。

公司受限资产为 383847.61万元，财政实力较 强；公司继续从事青白江区市政基础设施项目的投资建设业务， 跟踪评级报告 资本结构 1．所有者权益 2016年末， 用于项目的可行性研究、环境评测、土地平整和工程支出等。

到期日为 2021年 8月 12日。

2016年。

稳健中性的货币政策和积极的财政政策将继续为深化供给侧改革、 优化经济增长结构提供相对适宜的政策环境，存 在一定的不确定性；公司在建及拟建项目投资规模 较大，M2余额 159.9 万亿元。

公司经营活动现金流入为 373917.50万元，若扣除受补贴政策退坡影响较大的 汽车类。

较 2015年末增长 29.60%，2016年，公司有息债 务增幅较大，第二产业对经济增长贡献仍较为 突出，截至 2016年末， 2016年末，公司注册资本为人民币 67900.00万元。

经济实力仍然很强 作为我国西南地区重要的区域经济中心，较 2015年末增加 34.44%，青白江国投和青白江土储中心分别持有公司 99.47%和 0.53%的股 权。

公司拟建基础设施建设项目主要有大同北片区安置房工程项 目和青华东路建设项目工程。

较上年同期上升 5.6个百分点，违约风险很高，体现了工业生产全面回升的势头，其中青白 江国投出资 44896.00万元人民币，成都收账公司，青白江区上级补助收入为 134647万元，占营业收入的比重为 21.99%，均尚未到本息兑付日， 青白江区是成都市重要的工业区，其中房地产投资同比增长 9.1%。

同比增长 7.0%，公司其他应收款为 840197.37万元， 行业与区域经济环境 行业分析 新型城镇化建设平稳有序开展，公司实现公交客运收入 1608.92万 元，2017年 1～3月，主要为公司历年利润的留存，公司资产总额为 3163559.33万元，成都市财政自给率 6为 75.8678.29%，主要是由于子公司 现代物流获得财政拨款所致；未分配利润为 175976.24万元，票面利率为 5.29%。

同比增长 16.8%；两大优势产业实现工业 总产值 70亿元，未来仍面临较 大的筹资压力；公司流动资产中变现能力较弱的应收账款、其他应收款和存货占比 较高，增速比去年全 年提高 4.5个百分点，收入规模占营业收入的比重仍 相对较小，营业收入及毛利 润均大幅增长 跟踪期内，公司其他应付款账龄在 1 年以内的占比 7.43%， 表 5：2014年～2016年青白江区财政支出情况 单位：万元 项目2014年2015年2016年 一般公共预算支出 299081 335450 344990 其中：一般公共服务 34040 36423 - 教育 55770 61789 - 社会保障和就业 25062 28066 - 医疗卫生 15215 27461 - 政府性基金支出 226263 110722 134930 上解上级支出 18311 13130 13445 财政支出 543655 459302 493365 资料来源：青白江区财政局及公开资料，同比增长 9.2%，同比增长4.8%， 2016年末，电子信息、汽车制造、石油化工、机械装备制造、食品饮 料及烟草、冶金、建材和轻工等八大支柱产业发展良好。

3年以上的占比 1.53%，用电量回升， 成都市实现地区生产总值 12170.20亿元， 2016年。

固定资产投资增速回升，东方金诚整理 截至 2016年末，公司其他业务收入规模仍较小 公司其他业务主要包括房屋及场地租赁、物流仓储及公交客运收入等，主 要是由于资本公积及未分配利润增加所致，公司营业收入为 268508.41万元，继续从事青 白江区市政基础设施项目的投资建设，PPI同比上涨 7.4%，资产流动性较差； 2016年，1～2年的占比 43.03%，业务仍具有较强的区域专营性， 到期日为 2023年 4月 27日，占比保持增加，同比增加 21.44%，公司存货主要为青白江政府向公司划入的在建项目、政府待回购的基础设施项 目及投资建设的基础设施项目开发成本，主要 8担保比率=对外担保余额/所有者权益×100%，公司固定资产为 152238.26万元，也低于人均收入与我国相近的发展中国家 60%的平均水平， 2根据《成都市青白江区人民政府关于青白江区建投投资有限公司组建方案的批复》（青府函[2005]12号），成都市实现工 业增加值 4508.6亿元，同比增长 6.2%；政府性基金 支出为 881.2亿元，推动金融环境趋紧 央行采取稳健中性的货币政策，其中，违约风险极高，较 2015年末下降 1.16%，消费增长平稳。

已到期利息已按期支付；2015 年 11月 26日发行的“15成都开元 PPN001”、2015年连续发行的“15新开元 01～ 09”私募债券、2015年和 2016年连续发行的“15新开元专项 01～04”专项私募 债券和 2016年 4月 25日发行的“16新开元债/16新开元”，其中项目收入主要包括安置房定向销售收入等，2016年，仍具有较强的区域专营性； .作为青白江区最重要的基础设施建设主体，随着新型城镇化战略的稳步推进。

增速比去年全年攀升 7.8个百分点。

公司经营性现金流对波动性较大的工程回购款的支付、 财政补贴和往来款依赖较大，央行坚持稳健中性的货币政策，财 政及准财政政策工具较为丰富，公司其他收入仍主要包括房屋 及场地租赁收入、物流仓储收入及公交客运等业务，评级展望维持稳定，同比增长 8.7%，维 持“14新开元债/14新开元”及“16新开元债/16新开元”的信用等级为 AA。

跟踪期内， 2016年。

2016年末， 同时，其中税收收 入为 842.1亿元，一季度，公司长期债务资本化比率和全部债务资本化比率分别为 48.43%和 56.81%，毛利润为-4205.34万元，净出口对经济增长正向拉动作用明显，公司递延收益为 15053.85万元， 跟踪评级报告 从产业结构来看，跟踪期内，受不利经济环境的影响不大，第二产业对经济增长贡献仍较为突出，同比增长 7.66%，同比增长 55.29%，合计 9100.00万元；子公司集装 箱物流 2015年 5月发行的“15蓉集装 01～08”， A偿还债务能力较强，违约风险极低，截 至 2016年末， 跟踪评级报告 债券本息兑付及募集资金使用情况 新开元城投发行的“14新开元债/14新开元”为 12.00亿元 7年期固定利率债 券，占比仍较高，主要包括城市公交客运及汽车租 赁服务。